金融学

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货币理论

货币需求理论

马克思理论

货币数量论

费雪方程式：
MV = PT

剑桥方程式：
M = kPY

凯恩斯货币需求理论

凯恩斯模型将货币需求的动机分为交易动机、预防动机和投机动机

其中交易动机和预防动机与 y 正相关

投机动机与 r 负相关

L = L₁(y) + L₂(r)

货币非中性

凯恩斯流动性陷阱：货币政策无效、财政政策有效且无挤出效应

新古典综合派（凯恩斯货币需求理论的拓展模型）

鲍莫尔模型（平方根定理）：将利率因素引入交易性货币需求函数中，认为交易性货币需求是利率的减函数。

惠伦模型（立方根定理）：将利率因素引入预防性货币需求函数中，认为预防性货币需求是利率的减函数。

托宾模型：更为详细地阐述了利率与投机动机之间的反向关系。

替代效应与收入效应

利率对储蓄的替代效应和收入效应（替正收反）

利率通过影响消费的成本来影响储蓄

替代效应：利率↑，消费成本↑，消费↓，储蓄↑

收入效应：利率↑，收入↑，消费↑，储蓄↓

利率对货币需求的替代效应和收入效应（替反收正）

替代效应：利率↑，预期未来利率↑，未来债券价格↑，债券需求↑，货币需求↓

收入效应：利率↑，收入↑，货币需求↑

弗里德曼的货币需求理论（货币学派）

货币学派：新货币数量论【弗里德曼】

古典学派：货币数量论【费雪方程式、剑桥方程式】

弗里德曼一微观主体行为作为分析出发点，看重货币数量与物价水平之间的因果联系，把货币看作是收到利率影响的一种资产。（y 为持久性收入）

货币供给

货币供给的含义

一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为，是银行系统向经济中注入货币的过程

货币供给的主体包括中央银行和商业银行，其中，中央银行供给现金，商业银行供给存款形式的货币，商业银行攻击存款形式的货币也被叫做“货币创造”。

分析货币供给要同时关注到两个主体，一个是中央银行，二是商业银行

商业银行

商业银行负责货币创造，商业银行通过为货币提供流动性进行货币创造。

存款乘数

通过等比数列公式可以推导出存款乘数如下，其中 r_d 为法定存款准备金率，r_e 为超额存款准备金率，r_c 为现金漏损率，r_t 为定期存款法定准备金率，t 为定期存款与活期存款之比。

中央银行

中央银行负责提供基础货币

基础货币

基础货币是能使货币供应总量成倍数增加的那部分货币，且：
基础货币(H) = 流通中的现金(C) + 存款准备(R)

货币乘数

货币乘数是指增加一单位基础货币的供给可引起货币供给量变化的倍数，通俗地讲就是货币供给量是基础货币的多少倍：

公式如下：

其中 C + R 为基础货币，D 为派生存款总额，M_S 为货币供给。

影响中央银行控制基础货币的因素

• 中央银行对商业银行的再贷款、再贴现
• 中央银行在公开市场上的证券买卖
• 财政性存款的变动
• 政府预算赤字
• 中央银行稳定汇率的目标
• 其他资产等

市场利率和存款乘数、货币乘数的关系

flowchart LR
    A["市场利率"]
    B["超额准备金率"]
    C["存款乘数 | 货币乘数"]
    A <-->|负| B
    B <-->|负| C
    A --->|正相关| C
    %% 样式调整
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宏观经济政策

财政政策

概念：为了促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀、实现稳定增长，而对政府财政支出、税收和借贷水平所进行的选择。即政府变动税收和支出以便影响总需求、进而影响就业和国民收入的政策。实施主体是政府。

财政政策工具分类如下：

flowchart LR
	A["财政政策工具"]
	B["收入政策工具"]
	C["支出政策工具"]
	D["税收"]
	E["购买性支出政策"]
	F["转移性支出政策"]
	
	A --> B
	A --> C
	B --> D
	C --> E
	C --> F

财政政策分类：

财政政策可以分为：

• 扩展性财政政策
• 紧缩性财政政策
• 稳健性财政政策

挤出效应

含义：挤出效应是增加政府支出对私人投资产生的挤占效应，从而导致增加政府支出所增加的国民收入可能因为私人投资减少而被全部或部分抵消。

其实也就是政府支出增加， IS 向上移动的同时导致利率 r 进一步上升，从而抑制了私人投资，私人投资减少导致国民收入增加量被部分抵消。

【财政政策有挤出效应，货币政策没有挤出效应】

自动稳定器

自动稳定的财政政策是指财政制度本身存在一种内在的、不需要政府采取其他干预行为就可以随着经济社会的发展，自动调节经济的运行机制，发挥作用主要有以下途径：

flowchart LR
	A["自动稳定器"]
	B["收入:税收"]
	C["支出:转移支付"]
	D["农产品最低限价"]
	A --> B
	A --> C
	A --> D

货币政策

货币政策是中央银行行为实现特定的经济目标而采取的各种控制，调节货币供应后的方针，政策、措施的总称。主体是中央银行

注意：
①货币政策主要是间接调控政策
②不论是财政政策还是货币政策，调节的都是总需求。

货币政策目标

最终目标：
- 经济增长
- 物价稳定
- 充分就业
- 国际收支平衡

中介目标
- 长期利率
- 货币供给量
- 银行信贷规模

操作目标
- 短期利率
- 基础货币
- 存款准备金

货币政策工具

flowchart LR
A["一般性"]
B["选择性"]
C["信用控制性"]
D["存款准备金"]
E["再贴现"]
F["公开市场业务"]
G["规定存贷款最高利率限制<br>信用配额和信贷分配<br>规定商业银行流动比率<br>直接干预"]
H["证券市场信用控制<br>消费者信用控制<br>不动产信用控制等"]
I["量化宽松"]
J["道义劝告<br>窗口指导"]
K["优惠利率"]
L["预缴进口保障金"]
M["直接信用控制"]
N["间接信用控制"]
O["货币政策工具"]

O --> A
O --> B
O --> C
O --> I
A --> D
A --> E
A --> F
C --> H
B --> K
B --> L 
C --> M
C --> N
M --> G
N --> J

货币政策传导机制

早期凯恩斯学派

托宾q理论

托宾q理论把资本市场及其资产价格特别是股票价格纳入传导机制，认为货币理论应看作微观经济主体进行资产结构管理的理论。

q > 1,企业重置成本较小，那就选择企业重置，投资增加。

q < 1,企业重置成本较大，那就不企业重置，投资减少。

传导路径：
M → r → Ps → q → I → Y

资本政策与资本市场

传导路径：

早期货币学派：

货币学派认为利率在货币传导机制中不起重要作用，货币学派强调货币供给量的变化直接影响支出，再由支出影响投资，最终作用于总收入。货币学派认为，在短期货币供给量的变化会带来产出的变化，但在长期则只会影响物价水平。

传导路径：
M → E → I → Y

信贷传导机制

• 银行传导机制：该理论认为，相对于其他融资形式，银行存款具有不可替代性。

传导路径：公开市场的紧缩性操作 → R → D → L → I → Y

• 资产负债表渠道：

传导路径：M → r → P_E → NCF → H → I → Y

开放经济

货币政策中介指标